低股價≠低價值 TCL或借機彎道超車　　當股價與價值背道而馳的時候，這就會讓一直經營狀況理想的企業感到無所適從，TCL就是最典型的例子。　　不久前，深交所針對創業板公司出台了一元退市的建議稿，這無意中擊中了近年來業績穩定上漲的國內家電龍頭TCL集團，也讓後者感到頗為無奈。　　現在A股的主板還沒有有關低價股退市的規定，一般的投資者暫且不用恐慌。一位長期關注TCL的家電業界人士在接受《華夏時報》採訪時直言，現在TCL的股價明顯是低了一些，企業既沒有出現經營困難，也沒有現金流緊張的窘境，它進入了一元股行列讓人看不懂資本市場。　　《華夏時報》總編輯、著名股評家水皮則認為，TCL集團經過產業鏈的縱向延伸、國際化的洗禮以及多元化的發展，在戰略布局、運營管控、技術研發、市場反應等方面已經具備了和國際巨頭同場競技，甚至彎道超車的實力。　　而在12月23日，

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TCL發布公告稱，公司股權激勵計劃(草案)獲得中國證監會備案無異議，家電業界人士認為，此時TCL股權激勵獲得通過將會通過金手銬使管理團隊更加穩定。　　產業鏈的力量　　TCL最近有點煩，原因就是難以提振的股價。　　11月30日，TCL集團在大盤暴跌的影響下，于午後一度跌至1.99元，成為近3年來首個1元股。同時，低價股老二京東方A(000725.SZ)最低也跌至2元以下。此外，兩市A股目前約有30只左右的2元股。　　而A股標王貴州茅台(600519.SH)則始終維持在200元左右的價位。也就是說，一股貴州茅台可以買上100股京東方A或TCL集團，雙方股價價差超過百倍。　　TCL內部人士在接受《華夏時報》採訪時對于這樣的股價顯得有些無奈，我們剛剛實現了液晶電視年銷售量突破千億大關，股價卻沒有反映出自身的實際狀況。　　12月16日，TCL實現了液晶電視年銷量突破1000萬台，這是中國企業第一次進入全球千萬級彩電俱樂部;與此同時，根據DisplaySearch對2011年第三季度液晶電視出貨量的統計數據，TCL液晶電視出貨量2011年第三季度開始成為全球第七。　　TCL相關負責人告訴記者，我們之所以能夠在國內眾多彩電廠商中率先突破1000萬台，主要是得益于自身產業鏈的建設。　　從TCL的整個業務結構來看，液晶電視業務無疑是集團經營的重心，通過向上遊延伸設立惠州模組廠、深圳華星光電面板廠，TCL成為國內唯一一家擁有液晶電視全產業鏈整合能力的家電企業，這是TCL具有裡程碑意義的一步。　　據記者了解，由于華星光電項目已經正式開始量產，TCL的產業鏈協同效應也逐漸開始體現。11月初，華星光電開始向多媒體供應面板;同月25-27日，

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TCL集團在雲南、四川、重慶、貴州、湖北五省市啟動規模決定實力的大型促銷活動，銷售人員對讓利活動給出的解釋就是公司面板的順利量產後形成的規模和成本優勢。　　《華夏時報》總編輯水皮認為，隨著華星光電液晶面板的供應不斷增大，TCL產業鏈整合能力不斷深化，產品功能和成本方面的優勢將日益顯著，產品競爭力會不斷增強，TCL已經具備了參與全球市場競爭的供應鏈基礎及駕馭能力。　　蟄伏之後的重生　　TCL能夠成為國內彩電制造商中的翹楚並非朝夕之功。　　2002年以後，TCL集團國際化經營步伐明顯加快，

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逐步由單純的產品輸出轉向資本合作和產業整合，並購和資產重組成為主要的國際化經營手段。　　2004年1月，TCL與法國家電巨頭湯姆遜集團合並重組彩電業務，組建TTE公司，攜手締造全球最大的彩電制造企業，使彩電年生產能力達到2000萬台;2004年8月31日，TCL又與法國阿爾卡特集團合資成立手機公司——TCL阿爾卡特移動電話有限公司(T&A)，成為全球第七大移動終端制造商。兩大重量級並購的實施，使TCL成為了真正意義上的國際化企業。　　但是國際化並未帶來立竿見影的效果，反而讓TCL陷入了虧損的困境，這讓TCL董事長李東生(微博)不得不重新思考對TCL的重塑。2006年9月，李東生發表了《鷹的重生》系列文章。文中，李東生對TCL國際化遭遇到的發展困境進行了反思，檢討了自己在管理上的失誤，並以鷹的重生的例子來說明TCL集團推進文化變革創新的必要性和緊迫性。　　2007年對TCL來說是極為重要的一年，

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除去實現了3.96億元的淨利潤之外，其品牌戰略和產業架構的調整也同樣重要。　　2007年6月18日，TCL集團發布新的品牌戰略——創意感動生活，這個戰略為TCL注入了新的、個性鮮明的內涵，是TCL誕生26年來對品牌形象所做的最大一次革新。　　而在2007年12月3日，

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為適應國際化運營和多元化產業發展的新形勢，向投資控股型管理模式轉變，提升整體管理能力和運營效率。TCL集團決定自2008年1月1日起，多媒體、通訊、家電、部品四大產業集團，以及房地產與金融投資業務群、物流與服務業務群六大業務單元重組為全新的4+2陣容。　　多元化再發力　　TCL從來就是一個不甘于現狀的企業，當企業需要進行調整的時候也毫不猶豫。　　2011年8月，TCL又對其戰略架構進行了調整。在新的4+6組織構架中，多媒體業務、通訊業務、華星光電業務、家電業務是四大主要產業，翰林匯、房地產、投資業務、系統科技等為六大業務，表明了公司多元化協同發展的戰略思維。　　在TCL最為知名的多媒體業務上，受制于經營效率及產品結構因素(LED背光電視、3D電視佔比相對較低)，TCL的行業排名落後于海信、創維(微博)。　　然而，隨著TCL多媒體新任管理層對內部管理的梳理，以及TCL在3D電視和智能電視的技術積累優勢，加上2011年以來的業績改善，相信TCL未來的淨利潤率將逐漸接近海信、創維。由于海信電器的彩電業務佔其營業收入超過90%，TCL多媒體業務可參照海信。2011年至今，海信電器的PE在8倍至16倍之間，目前處于8倍PE水平，鑑于未來更高的業績增長，可給予TCL多媒體業務15倍PE。　　通訊業務一直以來就是TCL最為穩健的一個業績增長點之一，憑借過硬的產品質量及良好的海外運營商渠道關系，業績穩步增長。12月20日，TCL通訊于中國上海舉行了智能雲手機戰略暨新品發布會，明確提出智能雲手機戰略定位，同時發布12款智能雲終端新系列，目標是力爭在中國市場實現彎道超車，成為智能手機的領跑者。參考通信終端設備及中興通訊(微博)PE水平，

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可給予TCL通訊業務20倍PE。　　而在TCL家電(白電)和華星光電項目上，參考到同業競爭對手的情況，分別可以給予12倍PE和1.3倍PB。　　據記者粗略估算，TCL集團2011年12月15日收盤價為1.76元，而根據估值模型，TCL的合理價位應為2.82元，尚有超過68%的上漲空間。　　光大證券高級投資顧問李志在接受《華夏時報》採訪時表示，目前市場上出現的一元股現象，成因很多，特別是像TCL這樣的股票，

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業績保持穩定增長，目前價值是被低估的，就長期來看，價值回歸有其必然性及合理性。　　與此同時，TCL股權激勵計劃獲得證監會通過的消息也從側面反映了其經營狀況的良好。12月23日，TCL發布公告稱，公司股權激勵計劃(草案)獲得中國證監會備案無異議，將于2012年1月9日召開2012年第一次臨時股東大會，審議與TCL集團股票期權激勵計劃相關的逐項議案。近日，成都某車商斥資打造本土的一種新型汽車營銷模式——以租代購。即經銷商或汽車租賃公司會按照客戶指定的車型購進新車，並與客戶簽訂三年長期期限的租賃協議，客戶根據協議日付租金，在租期到期後，消費者加1元即可獲得車輛產權。而在此期間，消費者可依據個人需要，終止合同，更換新車。福州車市將迎來以租代購消費的春天？且看記者探訪。讀者PK挺租派→省下閒錢可作它用記者在採訪中發現，表示接受這種新型汽車消費模式的，年輕的消費群體佔了多數。而車款、購置稅、汽車上牌費、保險費等各種費用，均可分期攤付，計入汽車租賃的成本中。最重要的是這些費用進行長期分期支付，既可以節省首付，又可以降低車輛使用門檻，更可根據自己的實際駕乘感受及時更換和選擇汽車品牌，這些營銷亮點成為他們接受該購車方式的主要原因。年輕車主鄭先生表示，如此購車方式他很樂于接受。免去購車首付，還可分期付款，省下一次性購車的費用，可以進行投資等其他用途。認租派→知名品牌會認購據記者了解，在福州車界，也曾有個別自主品牌經銷商特別針對汽車的銷售推出與以租代售模式有相似之處的租車，不滿意包退車營銷模式，但最終並未掀起市場強烈反應，不能影響或者顛覆傳統購車消費觀念。品牌或將左右以租代購？白領一族準車主黃先生在採訪中就說道：10萬元以內的車型，我會毫不猶豫選擇一次性付款，而15萬元左右的車型，我完全可以接受這樣的汽車消費方式，而一旦選擇以租代購，我覺得最主要還是看車，我會更看重知名合資品牌。反租派→不敵分期按揭據記者採訪調查，有些車主還是認為這種模式並不劃算。車主鐘先生就分期按揭和以租代購分別算了一筆賬：以購買成都該經銷商某車價為73800元的新車為例，按日租成本137元計算，三年為150015元。如果以分期按揭方式購買此車，消費者需首付車款的30%，為22140元，加上購置稅6377元、三年全險17400元、上戶上牌費用1025元，以及三年的分期付款費用：按利率6%計算，每月需付369元利息，

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三年則需要13284元，三年合計總購車費用為111886元。這其中的差價就多了，盡管會有日常保養費用和車船使用稅等使用成本，但是畢竟是新車，較之舊車，維修保養費用就可減免。而若按以租代購方式購買此車，還真的劃不來。鐘先生如是說。經銷商營銷奇新型銷售形式新中有險龍益馬自達總經理陳傑：在經營陸風和吉林品牌時曾經嘗試過以租代售形式，以租代售其實是4S店在資金充裕的情況下為自己開闢的一種新型銷售形式。自主品牌車型單車價格較低，而對很多需要購買入門級代步工具的消費者來說，資金壓力往往成為最大門檻，這時候4S店推出的以租代售本質上成為一種融資租賃，很好地解決了消費者購車的最後一公裡。而且以租代售業務還避免了消費者繳納稅費保險等麻煩，對企業用戶還可以起到避稅作用。陳傑還指出，以租代售業務對4S店來說還可以起到推動滯銷車型市場以及提高企業利潤的作用，以租代售業務中租金總值高于車價總值的部分就是4S店的增加利潤。不過陳傑也指出，開展以租代售的4S店對風險控制和管理也非常重要，這也是當下這個業務還未在福州市場大規模開展的原因。險強強聯手或將能實現福州車市是否也會推行此種模式，到底是營銷的噱頭，還是市場的需求？看看福州的汽車經銷商們的見解。東風標致吉諾佳宏總經理王文賢認為，市場只有在兩種情況下，才會形成這種模式。第一種情況是：汽車企業具備足夠的規模和實力，擁有充裕的資本去打造這種模式。因為，

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打造以租代售模式的經銷商車企必須承擔著很大的風險與資本壓力。另外一種情況就是，可以與大型實力雄厚的汽車租賃公司合作，以租賃汽車為基礎，實現強強聯手，進行資源整合與共享。否則，這難以形成一種消費購車方式，主導新型消費。以租代購似乎也逐漸被一些高端品牌轎車廠家和商家所接受。據了解，此前，北京就曾試水以租代購，4S店與北京租賃行業實力雄厚的汽車租賃公司合作，開展長租、短租、自駕、商務禮賓服務以及以租代購業務，成立全國首家奔馳租賃車隊。 難個人信用成一大關鍵這種營銷模式很新穎，不排除未來它或將又是一個市場的新趨勢。永達別克市場部經理徐茂春說。但是，要真正建立起這種營銷模式，就需要一個堅實的個人信用與道德體系支撐。而目前，我們的市場也很需要這部分難能可貴的體系。徐茂春補充道。據他介紹，他知道有個這方面的比較典型的特殊案例：因為缺乏完善、值得信賴的信用體系，

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就有經銷商在推廣類似以租代購的營銷模式中損失了一輛路虎。看來，要支持起這個營銷模式，還需要進行客戶租前資質的嚴格審核與把關。新市場消費觀念需培育以租代售，這個方式很典型。車企將在其中身兼數職，從銷售公司，到銀行家、搶修售後服務員等等，這就需要一個大集團企業，能承擔相當大的風險，這其中包括：資金風險，還有租車時，車輛的安全跟蹤、檢測，車況的保證等。進口現代大商通邦副總經理林海燕分析。消費觀念的培育又將是這種營銷模式的一個很大影響因素。林海燕表示。福州目前的消費觀念，使市場還不足以達到該模式試行地成都的程度。據她了解，生活型都市成都，

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人群呈多樣化特征，在2004年，當時的汽車銷售顧問幾乎都有車，其汽車駕駛工具理念、投資型消費特性成為推動市場的一個極有利因素。福州市場還未如此成熟。此外，地區性差異也會影響新型模式的推廣。她說，上海永達汽車就勇于嘗試電視購物的營銷模式，因為上海本土能兼容這種模式的特性。但由于地域差異，在福州市場難以實現。以租代購西方先行有資料顯示，在歐美發達國家，租賃購車模式不僅是汽車金融業務的重要組成部分，也是種非常普及的汽車營銷手段，對廣大客戶是種非常便捷的服務。目前美國採用汽車融資租賃方式售出的汽車達到汽車銷量的35%，日本每年的汽車租賃銷售規模為200多萬輛，約佔其全國新汽車銷售量的15%，並呈不斷增長趨勢。據了解，在加拿大，汽車像自行車一樣普及。不過，許多加拿大人開的車並非完全屬于自己，不少人是通過先租後買的方式從車行提車。這種方式實際上是租車和貸款購車的有機結合。同普通貸款購車相比，選擇先租後買的消費者每個月的支出要少得多，而且在租賃期結束時，只需按照合同上確定的折舊價(或稱尾款)，就能成為車子所有者。如果車輛保養精心，租賃期滿時車況較好，車主還有權把車賣了，用賣車錢將尾款交清，多餘部分就是自己的了。如果你不想買這輛汽車，舊車可退還車行，再選輛新車。當然，要通過租賃方式真正提到車還需要通過信用機構對個人信用情況進行審核。加拿大的信用機構一般通過一種被稱為TDS的指數來確定消費者信用程度。TDS指數為消費者每月應付債款總額同稅前收入之比，消費者要想順利獲得貸款，TDS指數最高不能超過40%。，